白癜风的医疗 http://pf.39.net/bdfyy/tslf/190120/6815827.html来源：联讯麒麟堂（macro_liqilin）作者：李奇霖/钟林楠
年，商业银行净利润增速为-5.46%，继年的-4.08%后，再次录得负增长，净息差为2.22%。而十年前的年，银行的利润增速是31.6%，净息差超过3%。从年至年，从高速增长的净利润到负增长，从3的时代到2。
银行在短短十年间经历了“沧海桑田”般的变化。中间到底发生了怎样的故事？银行又要如何挽救节节败退的利润增速？
时代已变：银行躺着赚钱的日子不复返
银行曾有过*金时代。这个*金时代从何时开始又从何时结束，各说纷纭，目前没有定论。但结束时间也大概就是在-年这几年间，这段时间银行利差收窄、*金时代逝去等词开始频繁见诸媒体以及券商报告。而从图表1中，我们也能比较明显看出，-年这几年是转折点，银行净利润增速开始快速下了一个又一个台阶。所以，简单起见，我们就将-年这十年作为银行发展的旧的*金时代。
这个时代里，银行保持着23%的年均复合净利润增长率，净资产回报率也长期稳定在20%左右的水平。相对的，这段时期非金融企业的净资产回报率是10-15%左右。两者的差距意味着，你当时如果把钱投到银行去，块一年能赚20，而投资到实业，也就赚10-15块。可见当时的银行是有多高的赚钱效应。
究其原因，银行依托的是资产端极其容易的快速扩张，负债端良好的外部环境与*策红利。
资产端，面对着信贷“盛宴”，银行完全不用愁。-年是中国经济高速发展的时期，也是固定投资的高峰期，年均增速达到24%。企业资本开支热情高涨，融资需求旺盛，相对应的给银行表内带来了广阔的信贷资产。银行面对着一群“饥渴”扩张的企业，所需做的是挑选，评估信用风险。或者更简单粗暴地，直接选国企、央企等有隐性背书同时又有扩张增加资本开支需求的企业。负债端，银行稳定吸储，轻松拉存款。
对于刚刚度过21世纪的中国大多数家庭而言，努力工作赚了钱之后，第一想法是存银行。
一来是因为当时国内的社保、养老、医疗等各项福利还没有完善，居民普遍有比较强的预防需求。二来，当时中国家庭理财观念尚且薄弱，金融市场发展尚未完善，基金、保险、私人银行等各类面向零售端的理财产品还没有井喷普及。所以，在经济高速发展的十年间，人们收入水平快速提升，在满足了基本的消费后，将大部分钱都交给了银行。国民储蓄率在-年间，从37%最高上涨至51%，存款增速也基本维持在15%以上，最高一度接近30%。
而银行呢？在居民“汹涌的钱浪”袭来时，需要做什么？在价格一端，利率管制的*策还在，完全不用担心你的竞争对手会用更高的存款利率抢存款，定价问题不用考虑。银行要做的只是扩网点，提高服务态度，锁定居民资源冲规模而已，不会担忧存款端资金稀缺，拉不到钱（更多是考核上的担忧）。
所以，在经济增长红利与利率管制红利下，银行“吸储放贷”的盈利模式基本没有技术难度，存贷款利差也一直维持在3%以上，银行只要不断冲规模，直接躺在趋势上就能赚钱。
然而，这种模式在金融脱媒化与利率市场化过程中受到了挑战。
什么叫金融脱媒？简单说是脱离媒介即银行，资金选择直接从供给方到需求方。这种趋势下，银行的负债与资产两端同时受到冲击，毕竟银行赚的就是做媒介的钱。负债端，由于福利保障的完善、居民财富的累计增多，理财意愿观念开始逐渐萌发，低利率的存款已经难以满足这一需求。居民拿了钱除了存款储蓄，开始会做新的选择，比如买股票买基金与保险等。银行的负债端面临着愈加凶猛的虎狼，储蓄率从高位开始下滑，存款的增速在-年左右将近下滑了8个百分点，降至12-14%的增速。在资产端，随着债券市场、股票市场的发展，企业的融资手段更加丰富，除了银行贷款，发债、IPO、定增甚至是过桥的委托贷款、信托贷款，都对银行的传统信贷形成挑战。
银行一时面临着存贷业务被瓜分的困境。
由于金融脱媒的推进，利率管制下银行的存贷利率由于并未实现市场化定价，市场上开始出现了所谓的“利率多轨”的现象。这好比一个东西，同时有两个价格。另一方面，在利率管制时代，由于在负债端有存款利率管制的红利，银行没有足够的成本压力，将信贷资源下沉给中小微企业，大量银行在优质的国企、央企前晃荡，竞相给这香饽饽贷款，中小微企业被忽略了。
在这两方面的同时压迫推动下，利率市场化进程开始加速。先是在年彻底放开了贷款的利率管制，把企业融资利率交由市场决定。而后，年又彻底放开了存款利率的管制，名义上完成了利率市场化进程。金融脱媒随着金融市场的不断完善，还在深化持续，银行仍然需要与外部竞争。而随着利率市场化进程的推进与完成，银行体系内部也开始面临着价格上的竞争。
在双竞争环境下，银行的存贷利差进一步收窄，利率的增速进一步下滑。过去传统的吸储放贷的业务模式似乎玩不转了，躺着趋势上赚钱的时代过去了。
银行亟待转变。怎么办？
两条路，要么继续坚守存贷业务，要么开拓新的利润增长点予以补充。
有些银行选择了第一条路，存款端逐渐上浮存款利率加大吸储力度，扩张负债，以收益来取胜。但资产端怎么办？一来在年放开贷款利率管制后，银行之间为继续抢夺优质资源展开了价格竞争；二来替代贷款的融资手段也开始丰富。比如在年后发债，资质好，评个AAA城投发个3年期，成本大概也就是4%-5%左右，而3年期的贷款基准利率基本在6%以上，将近贵了BP。为此银行只能不断给优惠条件，展开价格上的恶性竞争。在当时一个很普遍的例子是，在面对城投平台时，银行往往会在基准贷款利率上下浮30%甚至更多来留住这部分优质客户。但这样一来，存款成本上涨，贷款的收益却下来了，利差收窄，银行的利润得不到保障。
于是，开始有一些银行开始下沉贷款客户的资质，将信贷资源向高风险的中小微企业倾斜，试图获取更高的风险溢价来弥补负债端成本的上行。比如最具代表性的民生银行，在-年便推出了微贷业务，将目标转向风险相对较大的小微企业。
年后，钢铁煤炭等重工业企业拼命扩产能，一时赚的盆满钵满。但当需求逐渐逝去后，过去资本开支形成的产能一时间没法立刻处理，供给开始堆积，商品价格开始大幅下滑，企业的经营状况也开始恶化，但只要生产的损失小于不生产，那这些扩产能的重工业企业便会一直生产，产能出清便会遥遥无期，企业的盈利也在持续恶化。这种情况下，为一些中小煤炭、钢铁企业提供贷款支持的银行开始出现坏账、以贷还贷等情况。更糟的是，在经济整体不景气的情况下，处于更底层、产业链终端的小微企业盈利状况更加令人担忧。毕竟在经济不景气时，实体不赚钱，人们的收入水平下滑，有些企业甚至开始裁员，社会整体的需求都会下来，不管是工业品还是日用品企业都难逃一劫。
这时候下沉资质的银行就不走运了。有些风控做的好，有完善体系的在这波浪潮中，还能踉跄地站住脚跟。但更多规模小、实力弱的银行可能根本就没有相应完善的风控体系，他们发出去的贷款很多收不回来，不良贷款余额与比例开始上涨，产生了大量的坏账，占用了大量的风险资本，对后期整体的业务开展都形成了不小的桎梏。所以，下沉信用资质这条路，现在来看是有着比较悲惨的结局，对于很多银行来说是条行不通的不归路。
但是，面对着同样的挑战，有些银行则另辟蹊径，并没有死磕存贷业务，而是转向了金融市场业务。这里最为典型是兴业银行，作为“同业之王”，在发展之初就将金融市场业务置于相当重要的战略地位。在年前，兴业与银行业整体有着较为相似的利润增速，相差不到3%。但当年后风暴袭来，传统业务玩不转时，虽也受到影响，利润增速也处于下行的趋势中，但深耕于金融市场业务的兴业很好地利用同业、债券投资等业务利润予以对冲，与整体银行业利润增速的差距拉大到10%以上。如此“抗击打”的模式引来了很多银行的效仿，开始将其置于更为重要的战略地位，试图在金融市场业务上发力。
逐利的资本：银行金融市场业务的江湖
资本是逐利的，各大银行金融市场部门都是每家银行内部创新的领跑者和起步家。纵观金融市场业务发展的历史，每次*策转向和监管加强升级，金融市场业务都会另辟蹊径，各大银行都会打造出扬长避短的独门秘器。
何为金融市场业务？狭义上，很多人将金融市场业务简单理解为同业业务，包括同业拆借、买入返售等。但实际上，金融市场业务的范围要比同业广的多。比如说银行拿了钱去投债券，这是存贷业务？并不是，债券市场是金融市场的一种，银行将资金投向其中，算入存贷业务并不合理。从本质上要判断是否属于金融市场业务，应当看它业务展开时，是否与金融市场紧密相连，依赖于金融市场。按照这个标准，除却传统的金融同业业务外，代客理财、债券投资与承销、外汇交易以及最近两年新近兴起的委外业务等这些都应该算入银行的金融市场业务当中。现实中，很多银行的金融市场部门设置也很多会把这些业务囊括其中。比如上述所说的“同业之王”兴业银行，在金融市场部门设置上，就分设了同业业务部、资产管理部、资金营运中心等分支。
监管博弈下银行金融市场业务的演变与众生相
一切都要从年开始说起。这一年，“宽货币+宽信贷”的货币*策组合起步，以城投公司为代表的融资平台开始批量上线，用土地储备或财*资金注资，以此来作为获得基建投资项目贷款与债券融资的“壳”。但由于没有足够的监管限制，这种模式快速扩张，引发了监管层的担忧。加之当时通胀开始出现过热，资产泡沫问题引起
通道业务并非正式的业务名词，只是在分业监管下各类金融机构利用监管缝隙发明的业务。
一般为银行为解决资金出表，将资金委托给券商或基金成立定向资管或者一对一产品计划，但具体资管计划的管理权仍然掌握在银行手中，券商基金等机构仅仅充当通道，通道业务的核心是管理责任的让渡。
过去五年间，我国资产管理行业在银行主导表外融资业务的驱动下，规模快速扩张。
但快速发展背后风险也在不断累积，看似仅仅是承担通道业务的资管机构在真正出现问题时很难全身而退。
比如近期由中山证券担任管理人的“中山融盛5号定向资产管理计划”由于出现实质性违约，中山证券与资管计划的委托人、托管人兴业银行青岛分行共同站上了原告席。
去年，中航证券及爱建证券也分别因旗下的定向资管计划出现透支交易而被处罚。
虽然公司公告中强调与委托人有合同协议，诉讼所涉委托贷款及诉讼程序的法律风险与收益均由兴业银行青岛分行承担和享有，但中山证券能否真正撇清所有风险仍有待观察。
上述资管计划相关方明确，但在诸多通道业务中，“虽然合同里约定原状返还，但实际运作中风险并未完全规避，”证监会副主席李超在去年一次公开讲话中表示通道业务风险责任难以说清。
此次新沃基金被处罚的乾元2号特定客户资产管理也是一只“一对一”的专户产品，在通过多次回购，以极高的杠杆集中持有债券，相关债券出现兑付违约后，导致回购交易无法偿付，直接将风险传导至多家其他金融机构。
一位基金公司督察长认为，即使是通道业务，基金公司也是产品的管理人，需要履行风控，不能造成其缺失，投顾说什么就投什么，风控的核心在于债券信用风险及异常交易。
但在实际操作过程中，是否能严格进行风控把关存在很大的不确定性。
一位基金子公司副总坦言，管理人是应该对资产产品实行风控，但在实际操作过程中，尤其是涉及单一出资方，产品的管理人一般不想做到很复杂。
一方面委托人不配合，另一方面通道业务很多运作模式在业内也是约定俗成的。“调查成本、客户配合度都是需要考虑的问题。”
商业银行遭重创，房地产大利空
1、对于商业银行来说，这个影响最大，因为这将使得商业银行无法将表内信贷转移到表外。
2、商业银行真实信贷的增速将会受到制约，资本消耗将加大，资本充足率将下降。
3、这样一来，商业银行会被动进行一定的信贷紧缩，市场的流动性将会收缩，资金的利率水平将会走高。
4、经过通道业务，流向房地产领域的资金，会大大压缩。
5、房地产等行业通过通道业务进行输血的，将面临比较大的利空，对于房地产调控却有重要意义。
6、过去通过通道业务，将表内信贷转移到表外，使得银行的真实坏账被隐藏，银行真实的资产质量无法核实。
7、现在全面禁止通道业务，一些商业银行就无法通过表外转移和掩盖不良资产了，这才是真正的监管。
证券系统，包括证券公司、基金公司及其子公司，通道业务规模虽然庞大，但是利润率非常薄，而且帮银行转移了监管，从理论上来说，属于鸡肋业务，而且很可能带来巨大风险。
现在是证券系统的通道业务全面叫停，这是监管的重大进步，接下来信托的通道业务会被全面禁止吗？很有可能会跟进。
现在的监管，一招紧跟一招，而且招招都在要害部位，说明中国的监管体系内专家、高手很多，只要愿意监管，是可以抓住重点，也可以取得成效的。
一旦实施全面禁止通道业务，最应该做出调整的是商业银行，影响最大的也是银行，还有就是房地产行业，因为通道业务大部分资金流向了房地产行业。
至于股市、债市也会受到影响，因为商业银行会被动降低信贷增速，这样一来，市场利率水平会上升。
现在中国的金融体系，正从过去的大乱，走向大治，大治后必然会迎来一片新的繁荣，只是在这之前，我们必须接受刻骨铭心的阵痛，行路难，行路难，多歧路，今安在，长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。
延伸阅读：
银行打响存款战：存20万可上浮42%
来源：新京报
银行打存款战存20万可上浮42%
昨日，余额宝最新收益率显示，其最新七日年化收益率为4.%。与“宝宝类”产品相比，银行存款还有吸引力吗？新京报记者拨打多家银行客服电话了解到，从整存整取的定期存款上看，上市城商行、股份制银行相对五大行利率上浮幅度较大。其中，五大行的存款年利率在基准利率基础上上浮7%到30%不等，上市城商行相对基准利率上浮幅度多的可达约40%。
1工行存款利率上浮20%-30%
目前执行的基准利率为，活期存款利率0.35%，定期存款中，整存整取三个月、半年、一年、两年分别为1.1%、1.3%、1.5%、2.1%，三年为2.75%。
记者咨询了五大行、民生银行、招商银行、中信银行、兴业银行、北京银行、上海银行等十余家银行了解发现，目前各大银行活期存款利率均为0.3%，低于基准利率。定期存款利率多有上浮，农行、中行、建行、交行四家存款利率一样，三个月到两年的存款利率，较基准利率上浮7%到22%不等。
据上述四家银行客服介绍，三个月、半年、一年、两年的定期存款年利率均分别为1.35%、1.55%、1.75%、2.25%，计算可知较基准利率上浮22.72%、19.23%、16.67%、7.14%。四家银行三年和五年期存款利率均为2.75%，与基准利率持平。
据工商银行客服介绍，工商银行的存款利率在不同城市有差别定价。
其中，北京地区的客户存款金额小于10万元，三个月、半年、一年的存款年利率分别为1.%、1.56%、1.8%，分别较基准利率上浮约20%；如果客户金额大于等于10万元，三个月、半年、一年的存款利率分别为1.43%、1.69%、1.95%，均较基准利率上浮30%。
两年及以上期限的存款以万元为界线。其中，万以下，两年、三年、五年的存款利率为2.52%、3.3%、3.3%，均较基准利率上浮20%。万元以上，两年、三年、五年期限的年利率为2.73%、3.%、3.%，均较基准利率上浮30%。
以存款10万元为例，如果基准利率存一年，利息为元，如果以工行上浮30%就算，一年利息可达元，相差元。
2上海银行利率可上浮40%
兴业、中信、民生、招行四家股份制银行中，招行定存利率上浮幅度稍逊于上述三家股份制银行。
招行
值得注意的是，与年银行业存款活期化特征不同的是，今年一季度较多银行出现定期存款占比提升的情况。央行货币*策报告也显示，一季度住户存款和非金融企业存款增量中定期存款占比为82.8%，较上年同期提升13.8个百分点。中泰证券固收分析师齐晟将此总结为“存款活期化告一段落”。
存款定期化将令银行息差承压，但随着货币市场利率向贷款利率传导的滞后显现，以及资产置换和重定价的逐步完成，资产端收益也在缓慢上行，分析人士普遍预计今年银行净息差呈现“前低后高”态势。
南京银行财务总监刘恩奇在该行日前的业绩说明会上表示，该贷款收益率从4月份开始已有明显提升，加上一季度缩短资产投放久期、加大中长期负债吸收力度。“基于这两个积极因素，如果市场没有出现严重的流动性问题，那息差是可以稳定的。”
定期存款占比提升
年，上市银行负债端普遍呈现存款占比下降、存款活期化程度加强特征。据证券时报记者统计，截至去年末，除张家港行外，其余24家上市银行活期存款占比均较去年初有2～10个百分点的提升；去年末，25家上市银行合计活期存款占比为51.3%，较去年初上升4.69个百分点。
不过，这一特征在今年一季度发生改变。上市银行一季度末不仅存款在负债中的整体占比较去年初有所提升，不少银行定期存款占比也较去年初扩大。
数据显示，25家上市银行今年一季度存款增量是负债增量的1.11倍。而14家披露了一季度存款结构的A股上市银行中，有11家银行一季度末定期存款占比较今年初扩大，其中交行一季度末定期存款在存款总额中的占比较今年初提升3.64个百分点至51.77%。
央行日前公布的一季度货币*策执行报告亦显示，年第一季度住户存款和非金融企业存款增量中定期存款占比为82.8%，比上年同期提升13.8个百分点，定期存款比重较高。中泰证券固收分析师齐晟认为，这意味着存款活期化告一段落。
天风证券银行业分析师廖志明也对上述观点表示认同。对于定期存款占比的提升，他认为，大环境就是市场利率上升情况下，银行出于稳定未来负债的考虑，以及近期定期存款利率相对同业负债更低的实际情况，加大定期存款营销力度。
央行一季度货币*策执行报告还要求“增加负债资金来源的多元化和稳定性，严格控制流动性风险和期限错配风险”。兴业银行首席经济学家鲁*委表示，这说明央行可能引导银行减少对短期资金、批发资金的依赖。
促使息差承压
存款结构的变化，也将对负债结构,甚至是银行净息差的表现产生影响。廖志明表示，存款定期化会影响整个负债成本，使得息差承压。招商证券银行业分析师马鲲鹏也在研报中表示，存款基础扎实的银行负债调整的灵活度更高，预计今年净息差将较早出现拐点。
事实上，今年一季度各行净息差已经出现明显分化，部分上市银行净息差企稳甚至环比回升。以南京银行为例，截至一季度末，该行净利差、净息差分别为1.67%、1.83%，分别较今年初下降0.34个百分点和0.33个百分点，降幅位居上市银行前列。
刘恩奇表示，除了资产收益率下降、负债成本上升等市场共同原因外，该行一季度基于央行稳健中性的货币*策，以及对未来利率走势的判断，提前在流动性方面做出安排。
具体来说，该行一季度缩短资产投放久期，并加大中长期负债吸收力度。“一季度可能是最好的时间窗口，这一点在此后也得到证明，即越往后资金越紧，5年期以上协议存款利率由去年的超过3%到了现在的4.7%，还不一定能拿到，可能越往后中长期负债利率越高。所以我们认为这是值得的，如果一季度不做结构调整，后面可能代价会更大，成本可能会更高。”刘恩奇称。
“存款定期化促使息差承压的另一方面，我们也看到资产端收益在缓慢上行，譬如贷款收益也在往上走。总体来看，今年银行业净息差将改善，整体呈现‘前低后高’的态势。”廖志明表示。
事实上，资产端收益率的上行确有迹象。刘恩奇表示，随着货币市场利率向贷款利率的滞后显现，南京银行贷款收益率从4月份开始已有明显提升。
中金公司固收分析师陈健恒也表示，由于银行一季度的信贷策略是抢量，普遍对优质企业下浮利率，使得贷款利率水平没有跟随债券和货币市场利率的上升而明显上浮，但二季度以来，银行已经开始逐步上调企业的贷款利率。
“债券利率大幅上升后，企业融资需求都转向了贷款，贷款需求较为旺盛，但银行的信贷额度受到更严格的约束，而且银行的负债成本大幅上升，因此银行有动力将有限的额度优先给予利率水平相对较高的贷款客户，倒逼企业接受贷款利率水平的上升。”陈健恒称。
预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇
