正强股份锁住招股书被指干扰信息披露投 [复制链接]

来源：财富动力网

作者：萧峰

　　近日，拟冲刺创业板IPO的正强股份，因为近乎于干扰信息披露的手段，一番意欲“锁住”招股说明书的“骚操作”，引发广大投资人的
　　一位投行人士认为，正强股份对招股书(上会稿)做出的限制，加大了社会公众对招股材料深入解读和研究的困难，并使得信息披露中如果隐含了风险亦更难暴露。明显与创业板注册制精神大相径庭。正强股份这份对外的招股书(上会稿)也绝对不敢摆在监管的案头。事实上，拟IPO企业提交给监管部门的招股书都是Word版，而且肯定是可以查找，审核员也是要通过查找功能来进行搜索。

　　值得一提的是，这家看起来要“偷偷摸摸”冲刺创业板的企业，其高成长性也受到了市场质疑。比如年度，同在杭州的行业龙头企业万向钱潮实现了营收过百亿(亿)，营收净利双双增长，而正强股份却并不强，营收还不到前者的零头(仅仅3亿元)，甚至业务量还是连续两年在下滑负增长!

　　公司有投资价值?正强股份重重“加锁”招股书

　　据了解，此次IPO，正强股份瞄准的是创业板。目前，创业板实行的是注册制，注册制强调以信息披露为核心。在充分信披的背后，信息的充分流动和传播，只有这样才能让公众，充分理解一家公司是否具有投资价值。

　　然而，正强股份似乎并不这样想，在其披露的招股书(上会稿)，进行了大量的人为设置限制，被重重“加锁”。作为曾经券商投行机构的一名资深从业人员，王骥跃此前曾频频为行业发声。此次对于正强股份这种对招股书(上会稿)进行“加锁”的做法，王骥跃认为相当不妥，应该批评。

　　图片来源：截图

　　4月14日，记者从深交所
　　打开正强股份这份招股书，投资者只能一页一页浏览，无法通过关键词查找关键信息，更不用说复制和粘贴任何信息了，即使想要打印出来，也是不允许的。

　　正强股份明知道招股书是给公众投资者看的，反而设置障碍，其背后的用意为何?4月14日，记者多次致电并发送采访问题至正强股份方面，均未获回复。

　　事实上，正强股份这种近乎于干扰信息披露的手段，在圈内并不是秘密。不过，其他的拟IPO公司往往只做一点简单的限制，比如不允许复制和粘贴(但是可以查找)等。这种简单的“锁定”限制，只要通过一些软件进行简单处理后，便可以恢复。

　　而正强股份的问题在于，因其“锁定”手段复杂，通过软件已经无法解锁，必须通过一些付费手段才能解锁。记者咨询相关服务发现，要付费几百元，才能实现可查找、可复制、可粘贴的功能。

　　“正强股份这份招股书(上会稿)应该先是将其图片化，然后再将其PDF化。”王骥跃向记者表示。

　　正强股份对招股书(上会稿)做出的限制，加大了社会公众对招股材料深入解读和研究的困难，并使得信息披露中如果隐含了风险亦更难暴露。这是否符合创业板注册制的精神?

　　一位投行人士认为，正强股份这份对外的招股书(上会稿)绝对不敢摆在监管的案头。实际上，拟IPO企业提交给监管部门的招股书都是Word版，而且肯定是可以查找。“因为审核员也是要通过查找功能来进行搜索”。

　　正强股份为何要这么干?王骥跃认为，这可能是为了给一些媒体、自媒体以及写举报信的人制造一些障碍。他建议，监管部门应该对招股书的信披格式提出更为细致的要求，特别是在实施注册制的创业板和科创板，“此风不可长”。

　　“对于招股书的信披格式，深交所是有相关规定的，但应该没有规定到那么细致。”一位接近深交所的人士表示，也可能是显示问题。

　　营收连续两年下滑高成长性体现被指名不副实

　　事实上，冲刺创业板的正强股份，在招股书(上会稿)中处处设限，而这背后，正强股份自身实力，也谈不上过硬。

　　正强股份位于杭州，主要生产十字轴万向节总成等汽车零部件产品。年，正强股份的营收不到3亿元，而同在杭州的同行企业万向钱潮营收约亿元，正强股份连后者的零头都不到。

　　值得一提的是，年，体量是正强股份几十倍的万向钱潮，营收实现了正增长，反而正强股份营收连年下滑。年和年，正强股份营收分别下滑了4.5%和7.55%，归母净利润基本也是止步不前(如下图)。

　　图片来源：公司招股书(上会稿)截图

　　4月16日，正强股份将接受创业板上市委的审议。在营收连续两年下滑的情况下，正强股份是否符合“高成长性创新创业公司”的创业板定位呢?

　　除面临业绩疲软的风险外，今年2月，正强股份前五大内销客户之一的四川绵阳三力股份有限公司(以下简称绵阳三力)，还因为污水排放超标被当地监管部门实施限制生产一个月的处罚。

　　绵阳三力是正强股份的重要客户，近年来，绵阳三力每年为正强股份都贡献了万元以上的收入。绵阳三力被当地环保部门限制生产，对正强股份将产生怎样的影响呢?

　　图片来源：绵阳市生态环境局
　　此次IPO，正强股份前后经过了多轮问询，包括公司技术的先进性、与竞争对手万向钱潮的竞争对比以及公司毛利率等诸多问题。

　　正强股份在回复中称，自身具有技术研发、专业化和规模化生产的优势。但现实的情况却遭“打脸”了，如上所述：营收规模不足万向钱潮的零头，且万向钱潮去年营收还在增长，而正强股份营收已连续两年下滑。